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勞工貸款105年向下大勢不改 工業品反彈可沽空
許江山由於工業品價格向下的大勢還未改變，當前任何反彈都是加空和開空的好時機，特別是希臘在6月的第二次選舉，有望為市場帶來一些交易性機會。宏觀面不支持資產價格上漲中國4月份規模以上工業增加值同比增長9.3%，是自2009年6月以來首次出現月度同比個位數增長；社會消費品零售總額同比增長14.1%，增速持續回落；固定資產投資累計同比增長20.2%，累計同比增速繼續近兩年的回落趨勢。從這些重要宏觀數據的趨勢可以明顯看出，當前經濟處在一個明顯的向桃園市汽車貸款利率計算下通道中。筆者以為，中國經濟已進入一個小衰退周期中，這個衰退周期將持續至2013年初。而從以往小衰退周期（如2001年下半年，2004年下半年至2005年初，2008年下半年至2009年初）的經驗來看，小衰退周期有如下幾個重要特征：一是股市均以趨勢性下行為主要形態；二是貨幣政策均以逆周期為主，利率政策的逆周期調整均出現在小衰退周期即將結束的階段或者出現在小衰退周期後的復蘇周期；三是貨幣增速的拐點都出現在小衰退周期和復蘇周期的過渡階段。從這三個重要特征出發，筆者認為當前中國經濟形勢是不支持資產價格向上的。另一方面，近期國內密集出臺瞭一系列刺激性政策。溫傢寶總理23日主持召開瞭國務院常務會議，再次強調刺激消費的相關政策，同時也提及瞭與投資相關的政策，包括刺激基礎設施投資的相關財政政策。不過筆者認為，外圍經濟的負面影響以及內需的逐步萎縮導致瞭主動的宏觀政策放松很難快速有效地傳導至微觀實體生產當中，事實上，當前市場最為期待的政策應當是刺激投資的財政政策，若有這類政策的出臺，或許對市場的走勢會有明顯提振作用。外圍經濟對商品偏空再來看看外圍經濟近期的表現。歐洲當前面臨的兩個風險：希臘退出歐元區和歐洲銀行危機。其中任何一個發生，都將給投資者帶來巨大的機會。筆者認為，當前的歐洲銀行系統正在崩潰邊緣，“擠兌”將成為下階段歐洲銀行的常態，而從“擠兌”過渡至銀行系統性危機或許指日可待。相對歐洲而言，美國經濟可謂穩步復蘇，無論是從經濟基本面的對比還是從投資者針對歐洲當前情況的避險行為來看，都意味著美元強勢將持續，這將讓工業品受到負面影響。鑒於工業品價格向下的大勢還未改變，筆者認為當前的任何反彈都是加空和開空的好時機。尤其是希臘在6月的第二次選舉，或許會再次帶來一些交易性機會，投資者屆時應註意一些趨勢性交易機會，比如做空LME銅、滬膠和滬銅。當然，進場的時機判斷比方向更為重要。
新聞來源ht房貸彰化大村房貸tp://news.hexun.com/2012-05-27/141826398.html
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